تميّزت أسبوع 25–29 مايو بقوتين حاسمتين. أولاً، أكّد تقرير مؤشر PCE للتضخم في الولايات المتحدة لشهر أبريل (الصادر في 28 مايو) أن التضخم الإجمالي بلغ 3.8% على أساس سنوي وأن التضخم الجوهري بلغ 3.3% سنوياً — أعلى بكثير من مستهدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، مدفوعاً بتكاليف الطاقة الناجمة عن نزاع مضيق هرمز. ارتفع الإنفاق الاستهلاكي بنسبة 0.1% فحسب من حيث القيمة الحقيقية، وانخفض معدل الادخار الشخصي إلى 2.6%، وهو أدنى مستوى منذ ما يقارب عقدين. ثانياً، أفادت صحيفة Axios بأن المفاوضين الأمريكيين والإيرانيين اتفقوا على مذكرة تفاهم لمدة 60 يوماً لتمديد وقف إطلاق النار والشروع في محادثات نووية، مع ضمان حرية ملاحة غير مقيدة في مضيق هرمز — في انتظار توقيع الرئيس ترامب، الذي لم يُمنح بعد حتى نهاية تداولات الجمعة.
جاءت أوامر السلع المعمرة أقوى من المتوقع بنسبة +7.9% مقابل توقعات بـ +3.5%. أكّد التقدير الثاني للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الأول انكماشاً بنسبة −0.3% سنوياً. تراجع مؤشر الدولار DXY إلى قرب 99.00 بفعل بيانات PCE الأضعف وتفاؤل مذكرة التفاهم مع إيران. أداة CME FedWatch: احتمال بنحو 40–42% لرفع الفائدة 25 نقطة أساس بحلول ديسمبر 2026؛ لا تخفيضات مسعّرة في 2026. بدأ حظر التصريحات قبيل اجتماع FOMC في 29 مايو استعداداً لـاجتماع 16–17 يونيو (مع رسم نقاط جديد).
أسعار الإغلاق، الجمعة 29 مايو 2026:
EUR/USD – 1.1660 | خام برنت – 91.12 دولار | عقود الذهب الآجلة – 4,593.00 دولار | عقود الفضة الآجلة – 76.17 دولار | البيتكوين – 73,565 دولار | الإيثيريوم – 1,992 دولار
التقويم الاقتصادي الرئيسي، 2–5 يونيو: الاثنين: مؤشر PMI لقطاع التصنيع ISM؛ مؤشر S&P Global التصنيعي النهائي. الثلاثاء: بيانات JOLTS لفرص العمل؛ طلبيات المصانع. الأربعاء: بيانات ADP للتوظيف؛ مؤشر PMI لقطاع الخدمات ISM؛ مخزونات النفط الخام لوكالة EIA؛ كتاب بيج الاحتياطي الفيدرالي. الخميس: طلبات إعانة البطالة الأسبوعية؛ الميزان التجاري الأمريكي. الجمعة 6 يونيو: بيانات الرواتب غير الزراعية الأمريكية (مايو) — الحدث المحوري للأسبوع. أيضاً: مؤشرات PMI النهائية لمنطقة اليورو (الاثنين/الأربعاء)؛ طلبيات مصانع ألمانيا (الخميس). حظر التصريحات لـ FOMC سارٍ طوال الأسبوع — لا تصريحات من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.
EUR/USD
أغلق زوج EUR/USD عند 1.1660 (الإغلاق السابق 1.1650؛ النطاق اليومي 1.1634–1.1668؛ النطاق لـ 52 أسبوعاً 1.1313–1.2079؛ التقييم اليومي: بيع). ارتفع الزوج بهامش طفيف خلال الأسبوع، كاسراً سلسلة خسائر امتدت ثلاثة أسابيع، مدعوماً بضعف بيانات PCE ومحاضر البنك المركزي الأوروبي التي أظهرت أن عدداً من صانعي السياسة اعتبروا تثبيت أبريل قراراً صعباً — وبعضهم مستعد لدعم رفع الفائدة. تُسعّر الأسواق بالكامل رفع البنك المركزي الأوروبي للفائدة 25 نقطة أساس في 11 يونيو. يظل EUR/USD دون المتوسطَين المتقاربَين لـ 100 يوم (~1.1700) و200 يوم (~1.1670). مؤشر RSI ~42 — هابط لكنه ليس في منطقة ذروة البيع.
المحركات الرئيسية: مؤشر ISM للتصنيع (الاثنين) — قراءة دون 50 تضغط على الدولار. بيانات JOLTS (الثلاثاء) — فرص عمل ضعيفة تُعيد طرح سردية خفض الفائدة. بيانات ADP + مؤشر ISM للخدمات (الأربعاء) — تضخم خدمات مرتفع يدعم الدولار بحسم. بيانات NFP (الجمعة): التوقعات ~130–150 ألف؛ نتيجة فوق 200 ألف تدفع EUR/USD نحو 1.1540؛ نتيجة دون 100 ألف تفتح الطريق نحو 1.1750+.
المقاومة: 1.1700، 1.1720، 1.1750 │ الدعم: 1.1580، 1.1540، 1.1500
التوقع الأساسي: محايد مع ميل إيجابي طفيف إذا هيمنت سردية رفع البنك المركزي الأوروبي (11 يونيو). يُشكّل تجمع المتوسط المتحرك 1.1670–1.1700 محور الزوج. بيانات NFP قوية تُعيد الضغط نحو 1.1540–1.1580؛ بيانات ضعيفة مع تأكيد صفقة إيران تستهدف 1.1750+. السيناريو الأساسي: نطاق 1.1580–1.1720.
خام برنت
استقر برنت عند 91.12 دولار (−1.70% خلال اليوم؛ الإشارة اليومية: بيع قوي؛ النطاق لـ 52 أسبوعاً 58.72–126.41 دولار). تراجع برنت بنحو −12% خلال الأسبوع و−17% في مايو — أكبر انخفاض شهري منذ 2020 — مدفوعاً كلياً بدبلوماسية مذكرة التفاهم الإيرانية التي أزاحت علاوة الحرب. غير أن أي اتفاق لم يُبرم بعد: لم يوقّع ترامب حتى نهاية تداولات الجمعة. حتى في حال تأكيد الصفقة، يستغرق استعادة الإمدادات وقتاً: تحتاج حقول الألغام إلى تطهير، والبنية التحتية إلى إصلاح، ويستغرق إعادة تشغيل الإنتاج المتوقف أسابيع. وتحذّر وكالة الطاقة الدولية من أن الإمدادات العالمية ستظل شحيحة حتى أكتوبر 2026.
المحركات الرئيسية: توقيع ترامب على مذكرة التفاهم (في أي وقت) — العامل الثنائي المهيمن: توقيع مؤكد يستهدف 85 دولار؛ انهيار الصفقة يُعيد الاستهداف نحو 98–100 دولار. مخزونات النفط لـ EIA (الأربعاء). مؤشر ISM للتصنيع (الاثنين) — قراءة دون 50 تُعمّق موجة البيع. بيانات NFP (الجمعة) — نتيجة قوية تدعم الطلب بشكل طفيف.
المقاومة: 95.00، 98.00، 100.00 دولار │ الدعم: 88.00، 85.00، 82.00 دولار
التوقع الأساسي: هابط إلى محايد، نطاق 87–96 دولار. عجز الإمدادات الهيكلي (وكالة الطاقة الدولية: شُح في الإمدادات حتى أكتوبر) والجدول الزمني لتطهير الألغام يحولان دون تراجع كامل إلى ما قبل الحرب. توقيع ترامب قبل الاثنين يدفع نحو 85 دولار؛ أي حادثة في هرمز تستهدف 100 دولار+. السيناريو الأساسي: 87–96 دولار، رهيناً بحل مذكرة التفاهم.
الذهب (XAU/USD)
أغلقت عقود الذهب الآجلة عند 4,593.00 دولار (+1.34% خلال اليوم؛ الذهب الفوري XAU/USD ~4,539–4,543 دولار؛ النطاق لـ 52 أسبوعاً 3,247.86–5,595.46 دولار؛ التقييم اليومي: محايد). تراجعت عقود الذهب الآجلة عند 4,593.00 دولار (+1.34% خلال اليوم؛ سعر الذهب الفوري XAU/USD ~4,539–4,543 دولار؛ النطاق لـ 52 أسبوعاً 3,247.86–5,595.46 دولار؛ التقييم اليومي: محايد). ارتفع الذهب للجلسة الثانية على التوالي يوم الجمعة، متعافياً من أدنى مستويات الأسبوع قرب 4,370 دولار، إذ خففت بيانات PCE الجوهرية الأضعف (0.2% شهرياً) وعناوين مذكرة التفاهم مع إيران الضغوط الناجمة عن توقعات رفع الفائدة. يقع المعدن بنحو 19% أدنى من أعلى مستوى تاريخي في يناير قرب 5,595 دولار، لكنه لا يزال +38% على أساس سنوي. تبقى أهداف نهاية العام لدى Goldman Sachs (5,400 دولار) وJPMorgan (5,900 دولار) سليمة.
المحركات الرئيسية: الموافقة على مذكرة التفاهم مع إيران — إيجابية على المدى المتوسط (تفتح مساراً لخفض الفائدة). مؤشر ISM للتصنيع (الاثنين) — قراءة دون 50 تدعم الذهب عبر مخاطر الركود. بيانات ADP + مؤشر ISM للخدمات (الأربعاء) — التضخم المرتفع سلبي للذهب. بيانات NFP (الجمعة): نتيجة ضعيفة دون 100 ألف تستهدف 4,650–4,700 دولار؛ نتيجة قوية فوق 200 ألف تدفع نحو 4,480–4,450 دولار.
المقاومة: 4,620، 4,680، 4,750 دولار │ الدعم: 4,500، 4,450، 4,400 دولار
التوقع الأساسي: صعودي بحذر فوق 4,500 دولار. أعاد تعافي الجمعة وبيانات PCE الجوهرية الأضعف استقرار معنويات السوق. إذا وُقِّعت مذكرة التفاهم مع إيران، يُزال العائق الهيكلي لتضخم النفط — إيجابي صافٍ على المدى المتوسط. بيانات NFP يوم الجمعة هي المحرك الحاسم: نتيجة ضعيفة تستهدف 4,650 دولار+؛ نتيجة قوية تُعيد فتح مستوى 4,450 دولار. السيناريو الأساسي: نطاق 4,500–4,650 دولار. الحالة الصعودية طويلة المدى (5,400–5,900 دولار) لا تزال سليمة.
الفضة (XAG/USD)
أغلقت عقود الفضة الآجلة عند 76.17 دولار (−0.04% خلال اليوم؛ النطاق لـ 52 أسبوعاً 32.70–121.67 دولار؛ التقييم اليومي: بيع قوي). حققت الفضة مكسباً شهرياً بنسبة +3.1% في مايو، متفوقةً على الذهب الذي سجّل −0.8%، مدعومةً بالطلب الصناعي الهيكلي من قطاعَي الطاقة الشمسية والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. راجعت بنك UBS توقعاته لعجز الإمدادات السنوي إلى 60–70 مليون أوقية (من 300 مليون أوقية) وخفّض توقعات الطلب الاستثماري لكامل العام إلى 300 مليون أوقية. يظل المتوسط المتحرك لـ 20 يوماً (~77.50–78.00 دولار) المقاومة المباشرة الأولى.
المحركات الرئيسية: مؤشر Caixin للتصنيع في الصين (الاثنين) — بالغ الأهمية للطلب الصناعي على الفضة. الموافقة على مذكرة التفاهم مع إيران — تُقلل مخاطر رفع الفائدة، إيجابية بشكل طفيف. مؤشر ISM للخدمات - الأسعار المدفوعة (الأربعاء) — المستويات المرتفعة تُبقي الاحتياطي الفيدرالي متشدداً. بيانات NFP (الجمعة): نتيجة ضعيفة تفتح نطاق 79–81 دولار؛ نتيجة قوية تُعيد الاستهداف نحو 72–70 دولار.
المقاومة: 78.00 دولار (المتوسط المتحرك لـ 20 يوماً)، 80.00، 83.00 دولار │ الدعم: 73.00، 70.00، 67.50 دولار
التوقع الأساسي: محايد مع ميل تعافٍ إيجابي طفيف فوق 73 دولار. يُشكّل المتوسط المتحرك لـ 20 يوماً عند ~77.50–78.00 دولار سقف المقاومة الرئيسي. يستلزم الكسر فوقه تأكيد صفقة إيران وبيانات NFP ضعيفة. طباعة وظائف قوية وانهيار الصفقة يُعيدان الاستهداف نحو 70 دولار. السيناريو الأساسي: نطاق تذبذب 73–78 دولار.
البيتكوين (BTC/USD)
أغلق البيتكوين عند نحو 73,565 دولار (أقصى ألم لعقود الخيارات الشهرية 75,000 دولار؛ −5.1% خلال الأسبوع). سجّلت صناديق ETF للبيتكوين 9 أيام متتالية من صافي التدفقات الخارجة، سحبت أكثر من 2.8 مليار دولار منذ 14 مايو — أطول سلسلة منذ إطلاق صناديق ETF في يناير 2024. تخلّص صندوق BlackRock IBIT وحده من 528 مليون دولار في 28 مايو. رفض المتوسط المتحرك الأسي لـ 200 يوم (~82,000–82,500 دولار) BTC لخمسة أسابيع متتالية. على الرغم من تدفقات ETF الخارجة، تظل احتياطيات البورصات قرب أدنى مستوياتها منذ 7 سنوات مع تراكم المحتفظين على المدى البعيد. يواصل قانون CLARITY (مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة) تقدمه في لجنة الشيوخ المصرفية.
المحركات الرئيسية: الموافقة على مذكرة التفاهم مع إيران (نهاية الأسبوع/الاثنين) — إيجابية للمخاطرة، تدعم تحركاً نحو 75,000–76,000 دولار. مؤشر ISM للتصنيع (الاثنين) — قراءة دون 50 تُضاعف مخاوف الركود. بيانات ADP + مؤشر ISM للخدمات (الأربعاء) — بيانات ساخنة تُعيد مخاطر رفع الفائدة. بيانات NFP (الجمعة): نتيجة ضعيفة دون 100 ألف تُعيد تسعير توقعات الفائدة وتستهدف 75,000–77,000 دولار؛ نتيجة قوية فوق 200 ألف تُعمّق الانخفاض نحو 70,000 دولار. تقدم قانون CLARITY — أي تصويت في اللجنة محرك إيجابي رئيسي.
المقاومة: 75,500، 77,300، 80,000 دولار │ الدعم: 72,000، 70,000، 67,500 دولار
التوقع الأساسي: هابط بحذر دون المتوسط المتحرك الأسي لـ 200 يوم (82,000–82,500 دولار). تُشير سلسلة صافي التدفقات الخارجة من ETF لـ 9 أيام إلى تراجع الطلب المؤسسي على المدى القصير، وإن كانت ندرة الإمدادات في البورصات عند مستويات قياسية وعوامل الدعم من قانون CLARITY تُسنِد القاع الهيكلي. يُشكّل نطاق 70,000–72,000 دولار منطقة الدعم الحرجة. يستلزم التعافي نحو المتوسط المتحرك الأسي لـ 200 يوم بيانات NFP ضعيفة و/أو تأكيد صفقة إيران. السيناريو الأساسي: نطاق 70,000–76,000 دولار.
الإيثيريوم (ETH/USD)
أغلق الإيثيريوم عند 1,992 دولار (الإغلاق السابق 1,991.88 دولار؛ النطاق اليومي 1,969.48–2,021.03 دولار؛ −12.67% خلال الشهر؛ النطاق لـ 52 أسبوعاً 1,388.12–4,955.90 دولار؛ التقييم اليومي: بيع قوي). كسر ETH بوضوح دون مستوى 2,000 دولار النفسي على أساس الإغلاق. سجّلت صناديق ETH الفورية ETF 10 أيام متتالية من صافي التدفقات الخارجة، خسرت 570 مليون دولار منذ 11 مايو و216 مليون دولار خلال الأسبوع وحده. يظل المتوسط المتحرك الأسي لـ 50 يوماً (~2,175 دولار) والمتوسط المتحرك لـ 200 يوم (~2,200 دولار) سقف المقاومة القاطع، صادَّين كل ارتداد لستة أسابيع. أقصى ألم لعقود الخيارات عند 2,200 دولار. يتوقع Standard Chartered أن يبلغ ETH 4,000 دولار بنهاية 2026. يُعدّ قانون CLARITY المحرك الإيجابي الأكثر تباينًا لـ ETH، إذ يعالج مباشرةً خلاف تصنيفه بين السلعة والورقة المالية.
المحركات الرئيسية: مذكرة التفاهم مع إيران (في أي وقت) — صعودي بشكل معتدل للمخاطرة. بيانات ADP + مؤشر ISM للخدمات (الأربعاء) — التضخم المرتفع يُعزز صقور الاحتياطي الفيدرالي، سلبي لـ ETH. بيانات NFP (الجمعة): نتيجة قوية تهدد بمزيد من الانخفاض نحو 1,850 دولار؛ نتيجة ضعيفة تفتح تعافياً نحو 2,100–2,200 دولار. قانون CLARITY — أي تصويت في اللجنة هو المحرك الإيجابي الأقوى الخاص بـ ETH.
المقاومة: 2,050، 2,175 دولار (المتوسط المتحرك الأسي لـ 50 يوماً)، 2,200 دولار (المتوسط المتحرك لـ 200 يوم) │ الدعم: 2,000، 1,950، 1,850 دولار
التوقع الأساسي: محايد مع ميل سلبي دون 2,050 دولار. كسر ETH دعم إغلاق 2,000 دولار — الاستقرار المستدام تحته يفتح نطاق 1,950–1,850 دولار. المتوسط المتحرك الأسي لـ 50 يوماً عند 2,175 دولار حدّ كل ارتداد لستة أسابيع. من غير المرجح أن يتفوق ETH على BTC في غياب محرك قانون CLARITY. السيناريو الأساسي: نطاق 1,900–2,100 دولار، مع 2,000 دولار كمحور أسبوعي.
الخلاصة
يُمثّل أسبوع 2–5 يونيو الأسبوع الكلي الكامل الأخير قبل قرارَي البنك المركزي المتتاليَين: البنك المركزي الأوروبي في 11 يونيو وFOMC في 16–17 يونيو (مع رسم نقاط جديد). حظر تصريحات FOMC سارٍ طوال الأسبوع، لذا لن تُخفف أي توجيهات من الاحتياطي الفيدرالي ردود أفعال السوق على البيانات.
مذكرة التفاهم مع إيران هي العامل الثنائي غير المجدول: توقيع ترامب قبل افتتاح جلسة الاثنين يفجّر فجوةً هبوطية في برنت نحو 85–88 دولار، ويضغط على مؤشر الدولار DXY دون 98.50، ويُحدث ارتداداً في أصول الخطر. انهيار الصفقة يعكس كل ذلك.
بيانات الرواتب غير الزراعية يوم الجمعة (توقعات ~130–150 ألف) هي الحدث البياني الحاسم للأسبوع. نتيجة دون 100 ألف تُشكّك في سردية رفع الفائدة، محدثةً ارتداداً في أصول الخطر. نتيجة فوق 200 ألف مع تسارع الأجور تُعمّق قوة الدولار وتُعاقب كل أداة في هذا التوقع.
يتماسك EUR/USD في نطاق 1.1580–1.1720، مدعوماً بتسعير رفع الفائدة للبنك المركزي الأوروبي. يتداول برنت في نظام مذكرة تفاهم ثنائي: 87–96 دولار. يتعافى الذهب بحذر فوق 4,500 دولار؛ تُحدد بيانات NFP مستوى 4,450 هبوطياً أو 4,650 صعودياً. الفضة تتذبذب في نطاق 73–78 دولار. البيتكوين يُدافع عن نطاق 70,000–72,000 دولار مع 82,000 دولار (المتوسط المتحرك الأسي لـ 200 يوم) كهدف صعودي. الإيثيريوم كسر دون 2,000 دولار — الاستقرار المستدام تحته يفتح نطاق 1,850 دولار.
المجموعة التحليلية لـ NordFX
إخلاء المسؤولية: هذه المواد ليست توصية استثمارية أو دليلاً للعمل في الأسواق المالية وهي لأغراض إعلامية فحسب. التداول في الأسواق المالية محفوف بالمخاطر وقد يؤدي إلى خسارة كاملة للأموال المودعة.
العودة العودة
