先週はホルムズ海峡危機の劇的な激化が市場を支配し、前週金曜日に一時的に市場を持ち上げた慎重な楽観論を覆しました。米国とイランの停戦は無期限に延長されたものの、外交的進展は得られませんでした。米海軍はインド洋でイランの大型タンカーに乗り込み、トランプ大統領は海峡で機雷敷設艦艇を標的とするよう軍に命じ、テヘランは港湾の海上封鎖が続く限り交渉に応じる意思を示しませんでした。これらの動向によりブレント原油は週間で約14%急騰し、インフレ懸念を再燃させ、金や銀などの利回りのない資産に持続的な圧力をかけました。米ドルは安全資産需要で上昇し、ユーロや貴金属を圧迫しました。
しかし、市場は週末をより希望的な雰囲気で終えました。金曜日午後、米国のスティーブ・ウィットコフ特使とジャレッド・クシュナー氏が土曜日にパキスタンを訪問しイラン側と直接協議することが確認され、イランのアラグチ外相もイスラマバードとマスカットを訪問すると発表しました。市場は明確な安堵で反応し、原油は日中高値から後退、S&P500とナスダックは金曜日に史上最高値で引け、EUR/USDは1.1720を上回って引けました。ビットコインや他のリスク資産も安定しました。この外交的勢いがホルムズ問題の具体的解決につながるかどうかが、新しい取引週開始時の決定的な問いとなります。
来週は非常にイベントが多く、すべての主要資産クラスにとって極めて重要となる可能性があります。主要イベントには以下が含まれます:FOMC金利決定(4月28~29日、金利は3.50~3.75%で据え置き予想が支配的——焦点はパウエル議長のインフレと利下げ経路に関する発言に完全に集中)、米第1四半期GDP(4月30日)、ECB金融政策会合(4月30日)、ユーロ圏CPIおよびGDP速報値、米雇用統計(5月1日)。パキスタンでの米国・イラン直接協議の結果は、月曜日のセッション開始時の原油、インフレ期待、全体的なリスク選好の方向性を決定づけます。
2026年4月24日金曜日終値:
EUR/USD - 1.1722 | ブレント原油 - 105.33ドル | 金(XAU/USD、先物) - 4,740.90ドル | 銀(XAG/USD、先物) - 76.414ドル | ビットコイン - 77,546ドル | イーサリアム - 2,317.46ドル
EUR/USD
EUR/USDは前週金曜日終値1.1764から週間で約0.4%下落し、1.1722で週を終えました。週中ボラティリティは大きく、ホルムズ海峡の緊張が米ドルの安全資産需要を煽り、週半ばには2週間ぶりの安値1.1670まで下落しましたが、金曜日午後にパキスタンでの米国・イラン直接協議のニュースを受けて急反発しました。同日は0.33%上昇し、1.1700を快適に上回って終了しました。
ユーロのマクロ的背景は依然として厳しい状況です。ドイツのIfo企業景況感指数は4月、3月の86.3から84.4に急落し、パンデミック以降の最低水準となりました——中東紛争によるエネルギーコストが心理を圧迫しました。ユーロ圏総合PMIは50.7で、サービス業50.2、製造業51.6への回復を伴い、辛うじて景気後退を回避しました。ドイツ経済省は紛争によるエネルギーショックを理由に、2026年成長予測を半分に引き下げました。米サービス業PMIは49.8に低下しましたが、製造業は52.3を維持しており、どちらの経済も力強い状態にはないことを示唆——EUR/USDの方向性に対しては比較的バランスの取れた背景です。
4月27日~5月1日の週、3つのイベントがEUR/USDの値動きを支配します。4月29日のFOMC決定は最も影響力の大きいイベントです:パウエル議長が原油主導のインフレが利下げを大幅に後退させていると示唆すれば、ドルは強含み、EUR/USDは1.1630~1.1600のサポート圏を試す可能性があります。パウエル議長が2026年の利下げを維持し、エネルギーインフレを一時的なものと表現すれば、ユーロは回復する可能性があります。4月30日のECB会合は慎重なトーンでの据え置き予想で、ユーロに有意な押し上げ効果は期待しづらい。地政学的ニュースは依然として不確定要素です:信頼できるホルムズ外交的進展があれば原油が下落し、米ドルの安全資産需要が緩和され、EUR/USDを1.1800以上へ押し戻す可能性があります。
レジスタンスは1.1764、1.1800、1.1849(直近年初来高値)。サポートは1.1680、1.1630、1.1600。
ベースラインビュー: 1.1764を下回る間は中立~弱気。FOMCのハト派的トーンまたは有意なホルムズ外交進展が、最近の弱さを反転させ1.1800以上に押し戻せる2つの触媒です。いずれもなければ、米ドルの安全資産需要、FOMC利下げの遅延、弱いユーロ圏データの組み合わせで、最も抵抗の少ない経路は下方向となります。
ブレント原油
ブレント原油は週間で最もドラマティックな値動きを示し、約14%急騰して1バレル105.33ドルで引けました。この上昇は完全に地政学的要因によるもので、進行中のホルムズ海峡封鎖、イラン港湾に対する米海軍の海上封鎖、機雷敷設艦艇に対するトランプ大統領の「射撃殺傷」命令、米海軍によるイラン大型タンカー拿捕がすべて世界供給フローの極端な逼迫に寄与しました。EIAは、ホルムズ海峡閉鎖以降の急性的な短期市場逼迫を反映し、Dated Brentスポット価格が当限先物に対し1バレル25ドル以上のプレミアムまで急騰したことを確認しました——これは例外的なバックワーデーション水準です。金曜セッションではブレントが日中106ドルに達した後、和平協議への楽観で105.33ドルまで反落しました。
来週の重要な変数は、4月25~26日土曜日にイスラマバードで開催される米国・イラン直接協議の結果です。これらの協議でホルムズ海峡再開の枠組みや有意な停戦のアップグレードが得られれば、ブレントは地政学的リスクプレミアムが織り込み解除されるため、急速に1バレル10~15ドル下落する可能性があり——90~95ドルのエリアを再テストする可能性があります。一方、協議が決裂しイランが海峡支配を維持または強化すれば、110ドルが次の現実的なターゲットとなります。FOMC会合と米第1四半期GDP(4月30日)も、ドルと需要見通しを通じて原油に影響を与えます。5月1日の雇用統計が週を締めくくります。
レジスタンスは107.00ドル、110.00ドル、112.50ドル。サポートは103.00ドル、100.00ドル、97.00ドル。
ベースラインビュー: 地政学的供給リスクに支えられ、103.00ドル以上では強気。ただし、リスクプロファイルは非対称的:外交的進展が単独で最も強力な短期弱気触媒であり、紛争開始以来最も近い距離にあります。トレーダーはイスラマバード協議の結果次第で、週初にどちらの方向にも激しい動きが起きる可能性に備えるべきです。
金(XAU/USD)
金先物は4,740.90ドル(Investing.com)で週を終え、金曜午前の週間安値4,658ドル付近から回復し、外交的楽観に支えられて同日0.36%上昇で終了しました。金曜日の部分的回復にもかかわらず、金は前週終値4,879ドルから週間で約3.2%下落しました。同金属はパラドキシカルな環境を航行しています:通常は金を支援する地政学的ショックそのものが、同時に原油価格を押し上げ、インフレ期待を煽り、ドルを強め、FRBが金利を長期にわたり高水準に維持する見通しを補強しており——いずれも利回りのない地金にとって重大な逆風です。中東紛争開始以来、株式市場が広範に底堅い中でも、金は約10%下落しています。
来週の金には2つの方向性シナリオが考えられます。弱気シナリオでは:タカ派的なFOMC(エネルギー主導のインフレが利下げを遅らせていると示唆)が金を4,680~4,640ドルのサポート圏に押し戻し、外交協議の失敗が原油高水準とインフレ懸念を維持。強気シナリオでは:ホルムズの進展が原油価格を下げインフレ懸念を緩和し、ハト派的FOMCが利下げサイクルを軌道に乗せる——金は4,840~4,912ドルへ回復する可能性があります。4月30日の米第1四半期GDPも重要です:予想を下回れば利下げ期待が復活し、金に追い風となります。長期的な機関投資家のコンセンサスは依然として強固に建設的:ゴールドマン・サックスは年末5,400ドル、JPモルガンは6,300ドルを目標とし、修正されたモルガン・スタンレー予測でも5,200ドルと現在の水準を大幅に上回っています。
レジスタンスは4,780ドル、4,840ドル、4,912ドル。サポートは4,680ドル、4,640ドル、4,580ドル。
ベースラインビュー: 中立。金は地政学的不確実性(強気)と原油主導のインフレが利上げ期待を高める(弱気)との綱引きに巻き込まれています。4,700~4,780ドルのレンジが当面の戦場です。4,780ドルの明確な突破と上抜け確定で回復モメンタムを示唆し、4,640ドル割れはさらに4,580ドルに向けた調整下落を示唆します。
銀(XAG/USD)
銀先物は76.414ドル(Investing.com)で週を終え、金曜午前の日中安値73.95ドルから外交ニュースを受けた急反発(同日+1.21%)で力強く回復しました。この回復にもかかわらず、銀は前週終値81.84ドルから週間で約6.6%下落——金を大幅にアンダーパフォームし、5週間ぶりの週間損失を記録しました。銀は二重の逆風に直面しました:利回りのない資産として、原油起因のインフレによる金利期待の高まりに圧迫され、また工業金属としては高エネルギー価格による景気後退懸念に脆弱で、エレクトロニクス、太陽光発電、より広範な製造業需要への影響が懸念されます。
テクニカル面では、XAG/USDは3月下旬の安値からの上昇トレンドチャネルを下抜け、木曜日の弱気衝動的キャンドルが売り手の支配を確認しました。50日SMA(~78ドル)と100日SMA(~79ドル)の両方が現在重要な上値抵抗を示しています。74.60ドル付近の4月上昇に対する38.2%フィボナッチリトレースメントが暫定的なサポートを提供しましたが、日中安値73.95ドルがより直近の床を示し、テストされ維持されました。73.95ドル割れは72.60ドル(4月安値)と72.00ドルエリアへの道を開きます。来週の銀の方向性は、原油価格と外交背景に密接に結びつきます。原油価格を下げインフレ懸念を緩和するホルムズの進展が、銀にとって最も強力な強気触媒となります。
レジスタンスは77.00ドル、78.00ドル(50日SMA)、79.00ドル(100日SMA)。サポートは74.60ドル(38.2%フィボ)、73.95ドル(直近日中安値)、72.60ドル。
ベースラインビュー: 77.00ドルを下回る間は弱気。短期テクニカル構造とマクロ環境の両方が、外交進展で原油が急反転するかFOMCがハト派的据え置きでサプライズしない限り、さらなる下落を支持します。74.60ドル割れの週足終値は弱気モメンタムを確認し、次の下落局面を開きます。
ビットコイン(BTC/USD)
ビットコインは77,546ドル(Investing.com)で週を終え、前週終値77,127ドル付近から1%未満の上昇——週間の高いマクロ・地政学的ボラティリティを考えれば、驚くほど安定した結果でした。週の決定的な機関投資家イベントは、Strategyによる25.4億ドルのビットコイン購入(34,164 BTC)発表で、2024年以来最大の購入となり、総保有量を815,061 BTCに引き上げました。これに伴い、世界の暗号資産ファンドへの週間総流入額は14億ドルに達し——1月中旬以来最も強い週となり——ビットコインは11.2億ドルを引き付けました。野村の調査では、日本の機関投資家の65%がポートフォリオ分散のためビットコインを保有していることが確認されました。ビットコインはまた、短期保有者の実現価格(~69,400ドル)を上回り——カスケード清算リスクを歴史的に減少させる重要なオンチェーン指標です。
これらの機関投資家の追い風にもかかわらず、ビットコインは78,000~80,000ドルを上回る持続的なブレイクアウト達成に苦戦し続け——2か月で4回連続でこのゾーンで失敗しました。デリバティブデータは、各上昇が真の新規需要よりも主にショートカバー(長期間にわたるマイナスファンディングレート)によって主導されたことを示しました。金曜日の建玉は24時間で6%超減少し、価格停滞でレバレッジの巻き戻しが発生したことを示唆します。来週、4月29日のFOMCトーンが主要なマクロ触媒です。タカ派サプライズはビットコインを75,000~74,500ドルのサポート圏に押し戻す可能性があり、ハト派シグナルは80,000ドルへの上昇試行を再活性化する可能性があります。米国・イラン協議の結果も、月曜開始時から全体的なリスクセンチメントに影響します。
レジスタンスは78,500ドル、80,000ドル(重要心理水準)、82,000ドル。サポートは75,800ドル、74,500ドル、73,000ドル。
ベースラインビュー: 75,800ドル以上では強い機関投資家蓄積ナラティブと改善するオンチェーン指標に支えられ、軽度の強気。ただし、構造的モメンタムを上方向に決定的に転換するには、80,000ドル以上での持続的な週足終値が必要です。それまで、74,500~78,500ドルのレンジが市場を定義し続けます。FOMCトーンとホルムズ外交結果が主要な変動要因です。
イーサリアム(ETH/USD)
イーサリアムは2,317.46ドル(Investing.com)で週を終え、前週終値2,420ドルから約4.2%下落しました。ETHは、リスクオフ局面でアルトコインからビットコインへの資金回帰、重要な2,400ドルレジスタンス圏でのテクニカルリジェクション、金曜日の86億ドルのBTC/ETHオプション期日が日中ボラティリティを高めたことにより下落しました。これらの逆風にもかかわらず、ポジティブな機関投資家シグナルが基盤的なサポートを提供しました:BitMine Immersion Technologiesは供給ロックアップのためETH 1.42億ドルをステーキングし、BlackRockは現物ETH ETF株を5,360万ドル購入し、現物ETH ETFへの週間総流入額は3.28億ドルに達しました。ETH価格は現在50日EMA(~2,320ドル)付近で、200日MA(~2,310ドル)をわずかに上回っており、現在の水準は重要なテクニカル転換ゾーンとなっています。
来週、イーサリアムの方向性はビットコインと同じマクロ触媒——FOMCトーンと地政学的展開——により主に推進されますが、両方向でより高いベータを示します。リスクオン環境(ハト派FRB+ホルムズ進展)はパーセント表示ではETHがBTCより恩恵を受けます。ただし、ETHは現在のサイクルでビットコインを継続的にアンダーパフォームしており、ETH/BTC比率は低下傾向にあり、イーサリアム特有の触媒が加速しない限り続く可能性があります。2,380ドルを上回る週足終値は、モメンタム回復の最初の重要な兆候となります。2,260ドルサポート水準を維持できなければ、2,200ドル圏、潜在的には2,100ドルへの道が開かれます。
レジスタンスは2,380ドル、2,420ドル(前週終値)、2,465ドル。サポートは2,260ドル、2,200ドル、2,100ドル。
ベースラインビュー: 2,380ドルを下回る間はわずかに弱気寄りの中立。ETHの経路は広範な市場センチメントとビットコインの方向性に大きく左右されます。現在の価格水準付近での主要移動平均線の収束により、ここは決定的なゾーンとなります。強く一貫した現物ETF流入は構造的にプラスですが、ETHが説得力を持って上方ブレイクするにはマクロ環境の改善が必要です。
結論
2026年4月27日~5月1日の週は、世界金融市場にとって今年最も重要な週となる可能性があります。FOMC決定(4月29日)、米第1四半期GDP(4月30日)、ECB会合(4月30日)、雇用統計(5月1日)が前例のないマクロ触媒の集中を提供します。これらすべてを覆うのが地政学的変数:4月25~26日週末のイスラマバードでの米国・イラン直接協議の結果が、来週のすべてのデータが解釈されるエネルギー価格、インフレ、リスクセンチメント背景を定義します。
EUR/USDは中程度の弱気圧力下にありますが、外交が機能すれば有意な上昇余地を保持しています。ブレント原油は地政学的供給リスクに支えられ1年以上ぶりの週間最高値で引けていますが、海峡が再開すれば同等に強力な下落リスクに直面します。金は伝統的なドライバーが反対方向に引っ張られるユニークなパラドックスを航行しています。銀は本レポート中で最もテクニカル的に脆弱な銘柄です。ビットコインは堅固な機関投資家サポートで複数月の高値付近で揉み合っていますが、次の段階を確認するには80,000ドルブレイクアウトが必要です。イーサリアムはビットコインに密接に追随し、リスク選好とETFフローへの追加感応度があります。
すべての銘柄を通じて、中心的なメッセージは明確です:次の主要な方向性のある動きは、テクニカルパターン単独ではなく、外交——またはその決定的な不在——が今後数日のうちに世界のエネルギー像を再形成するかどうかによって決定されます。
NordFXアナリティカルグループ
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