5月25〜29日の週は、二つの決定的な力によって特徴づけられました。まず、米国4月PCEインフレ報告（5月28日発表）により、ヘッドラインPCEが前年比3.8%、コアPCEが年率3.3%で確認され、ホルムズ海峡紛争による戦争起因のエネルギーコスト上昇に煽られ、FRBの2%目標を大きく上回りました。個人消費は実質で0.1%の小幅増にとどまり、個人貯蓄率は2.6%と約20年ぶりの低水準に低下しました。次に、Axiosが報道したところによると、米国とイランの交渉担当者が停戦延長と核協議開始に向けた60日間の覚書（MOU）に合意し、ホルムズ海峡の無制限航行が保証されましたが、トランプ大統領の署名は金曜日の終値時点でまだ得られていませんでした。
耐久財受注は+7.9%（コンセンサス+3.5%）と大幅な上振れ。米Q1 GDP第2次推計は年率−0.3%の収縮を確認。DXYはPCEの軟化とイランMOU楽観論を背景に99.00近辺まで後退。CME FedWatch：2026年12月までの25bps利上げ確率は約40〜42%、2026年内の利下げはゼロ織り込み。FOMCの会合前ブラックアウトは、6月16〜17日会合（新ドットプロット公表予定）を前に5月29日に開始。
2026年5月29日（金曜日）終値：
EUR/USD – 1.1660 | ブレント原油 – $91.12 | 金先物 – $4,593.00 | 銀先物 – $76.17 | ビットコイン – $73,565 | イーサリアム – $1,992
主要マクロカレンダー（6月2〜5日）： 月曜日：ISM製造業PMI；S&Pグローバル製造業PMI確報値。火曜日：JOLTS求人件数；工場受注。水曜日：ADP雇用統計；ISMサービス業PMI；EIA原油在庫；Fed地区連銀経済報告（ベージュブック）。木曜日：新規失業保険申請件数；米貿易収支。金曜日6月6日：米非農業部門雇用者数（5月分）―週の決定的イベント。また：ユーロ圏PMI確報値（月曜・水曜）；ドイツ工場受注（木曜）。FOMCブラックアウトは週を通じて継続―Fedスピーカーは予定なし。
EUR/USD
EUR/USDは1.1660で引け（前回終値1.1650；日中レンジ1.1634〜1.1668；52週レンジ1.1313〜1.2079；デイリーレーティング：売り）。ペアは週間で小幅上昇し、3週連続の下落を断ち切りました。PCEの軟化と、ECB議事録が複数の政策担当者が4月の据え置きをギリギリの判断と見なし、一部が利上げ支持に傾いていることを示したことに支援されました。市場は6月11日のECB25bps利上げを完全に織り込んでいます。EUR/USDは収束した100日SMA（約1.1700）および200日SMA（約1.1670）を下回ったまま推移。RSI約42―弱気だが売られ過ぎではない。
主要カタリスト：ISM製造業（月）―50割れはUSDの重石。JOLTS（火）―求人件数の弱さが利下げ観測を再燃。ADP+ISMサービス（水）―高温サービスインフレはドル強気を決定づける。NFP（金）：コンセンサス約13〜15万人；20万人超の上振れはEUR/USDを1.1540方向へ押し込み；10万人未満の下振れは1.1750超へ。
抵抗線：1.1700、1.1720、1.1750 │ 支持線：1.1580、1.1540、1.1500
ベースライン見通し：ECB利上げ観測（6月11日）が主導するならやや強気バイアスで中立。1.1670〜1.1700のSMAクラスターがピボット。強いNFPは1.1540〜1.1580方向への圧力を再開；弱い数字とイラン合意確認は1.1750超を目標。ベースケース：1.1580〜1.1720レンジ。
ブレント原油
ブレントは$91.12で決済（前日比−1.70%；デイリーシグナル：強い売り；52週レンジ$58.72〜$126.41）。ブレントは週間で約−12%、5月で−17%の下落―2020年以来最大の月間下落―イランMOU外交が戦争プレミアムを解消したことが唯一の要因です。ただし合意はまだ確定していません：トランプ大統領は金曜終値時点で署名していませんでした。合意が確認されても供給回復は遅く：機雷除去、インフラ修復、封鎖された生産の再開には数週間かかります。IEAは2026年10月まで世界供給がタイトなままと警告しています。
主要カタリスト：トランプ大統領のMOU署名（いつでも）―最大のバイナリー要因：署名合意は$85を目標；合意崩壊は$98〜$100を再度ターゲット。EIA在庫（水）。ISM製造業（月）―50割れが売りを深める。NFP（金）―強い数字はやや需要強気。
抵抗線：$95.00、$98.00、$100.00 │ 支持線：$88.00、$85.00、$82.00
ベースライン見通し：弱気〜中立、$87〜$96レンジ。構造的な供給不足（IEA：10月まで供給不足）と機雷除去のタイムラインが戦前水準への完全回帰を阻止。月曜日前のトランプ署名は$85方向へ；ホルムズ事案は$100超を再ターゲット。ベースケース：MOUの解決次第で$87〜$96。
金（XAU/USD）
金先物は$4,593.00で引け（前日比+1.34%；現物XAU/USD約$4,539〜$4,543；52週レンジ$3,247.86〜$5,595.46；デイリーレーティング：中立）。金は金曜日に2日続伸し、コアPCE（前月比0.2%）の軟化とイランMOUの見出しがFRB利上げ期待の圧力を緩和し、週中の$4,370近辺の安値から回復しました。金属価格は1月の史上最高値$5,595近辺から約19%下回っていますが、前年比+38%を維持。ゴールドマン・サックスの$5,400とJPモルガンの$5,900の年末目標は健在です。
主要カタリスト：イランMOU承認―中期的にはプラス（利下げ経路を再開）。ISM製造業（月）―50割れは景気後退リスクで金を支持。ADP+ISMサービス（水）―高温インフレは金にマイナス。NFP（金）：10万人未満の弱い数字は$4,650〜$4,700を目標；20万人超の強い数字は$4,480〜$4,450方向へ。
抵抗線：$4,620、$4,680、$4,750 │ 支持線：$4,500、$4,450、$4,400
ベースライン見通し：$4,500超では慎重に強気。金曜日の回復とコアPCEの軟化がセンチメントを安定化。イランMOUが署名されれば、構造的な原油インフレのリスク要因が排除され―中期的には正味プラス。NFP（金）が決定的カタリスト：弱い数字は$4,650超を目標；強い数字は$4,450を再び開く。ベースケース：$4,500〜$4,650レンジ。長期強気シナリオ（$5,400〜$5,900）は健在。
銀（XAG/USD）
銀先物は$76.17で引け（前日比−0.04%；52週レンジ$32.70〜$121.67；デイリーレーティング：強い売り）。銀は5月で+3.1%の月間上昇を記録し、太陽光・AIインフラからの構造的な産業需要に支えられ、金の−0.8%を上回るパフォーマンス。UBSは年間供給不足見通しを3億オンスから6,000〜7,000万オンスに下方修正し、年間投資需要予測を3億オンスに引き下げました。20日EMA（約$77.50〜$78.00）が直近の上値抵抗です。
主要カタリスト：中国財新製造業PMI（月）―産業用銀需要に対し極めて重要。イランMOU承認―FRB利上げリスクを低減し、やや強気。ISMサービス業支払価格（水）―高水準はFRBのタカ派姿勢を維持。NFP（金）：弱い数字は$79〜$81を開く；強い数字は$72〜$70を再ターゲット。
抵抗線：$78.00（20日EMA）、$80.00、$83.00 │ 支持線：$73.00、$70.00、$67.50
ベースライン見通し：$73超ではやや強気回復バイアスで中立。20日EMA約$77.50〜$78.00が主要抵抗の上限。突破にはイラン合意確認と弱いNFPが必要。強い雇用統計と合意崩壊は$70を再ターゲット。ベースケース：$73〜$78の振れ幅レンジ。
ビットコイン（BTC/USD）
ビットコインは約$73,565で引け（月次オプション最大ペイン$75,000；週間−5.1%）。ビットコインETFは9日連続の資金流出を記録し、5月14日以降累計$28億超が流出―2024年1月のETF上場以来最長の連続流出。ブラックロックIBITは5月28日だけで$5億2,800万を失いました。200日EMA（約$82,000〜$82,500）は5週連続でBTCを上に通していません。ETF流出にもかかわらず、長期保有者の積み上げにより取引所の準備高は7年ぶりの低水準付近を維持。CLARITYアクト（暗号資産市場構造法案）は上院銀行委員会で審議が継続中。
主要カタリスト：イランMOU承認（週末/月）―リスクオン、$75,000〜$76,000への上昇を支持。ISM製造業（月）―50割れは景気後退懸念を増幅。ADP+ISMサービス（水）―高温データはFRB利上げリスクを再燃。NFP（金）：10万人未満の弱い数字は金利見通しを再評価し$75,000〜$77,000を目標；20万人超の強い数字は$70,000方向への下落を深める。CLARITYアクトの進展―委員会採決はいずれも大きなポジティブカタリスト。
抵抗線：$75,500、$77,300、$80,000 │ 支持線：$72,000、$70,000、$67,500
ベースライン見通し：200日EMA（$82,000〜$82,500）下方では慎重に弱気。9日間のETF流出ストリークは短期的な機関需要の減退を示しているが、記録的低水準の取引所供給とCLARITYアクトの追い風が構造的な底値を支える。$70,000〜$72,000が重要なサポートゾーン。200日EMAへの回復には弱いNFPとイラン合意確認が必要。ベースケース：$70,000〜$76,000レンジ。
イーサリアム（ETH/USD）
イーサリアムは$1,992で引け（前回終値$1,991.88；日中レンジ$1,969.48〜$2,021.03；月間−12.67%；52週レンジ$1,388.12〜$4,955.90；デイリーレーティング：強い売り）。ETHは終値ベースで$2,000の心理的水準を明確に割り込みました。現物ETH ETFは10日連続の資金流出を記録し、5月11日以降$5億7,000万、週だけで$2億1,600万の流出。50日EMA（約$2,175）と200日MA（約$2,200）が明確な上値抵抗として、6週連続ですべての反発を阻止。オプションの最大ペインは$2,200。スタンダードチャータードは2026年末のETHを$4,000と予測。CLARITYアクトはETHにとって最も非対称な強気カタリストであり、商品か証券かという分類上の係争に直接対処するものです。
主要カタリスト：イランMOU（いつでも）―リスクにやや強気。ADP+ISMサービス（水）―高温インフレはFRBタカ派を強化し、ETHにはマイナス。NFP（金）：強い数字は$1,850方向へのさらなる下落リスク；弱い数字は$2,100〜$2,200への回復余地。CLARITYアクト―委員会採決はETH固有の最強ポジティブカタリスト。
抵抗線：$2,050、$2,175（50日EMA）、$2,200（200日MA） │ 支持線：$2,000、$1,950、$1,850
ベースライン見通し：$2,050下方では弱気バイアスで中立。ETHは$2,000の終値サポートを割り込み―この水準の維持が$1,950〜$1,850ゾーンを開く。$2,175の50日EMAが6週連続ですべての反発を上値で抑制。ETHはCLARITYアクトのカタリストなしにBTCをアウトパフォームする可能性は低い。ベースケース：$1,900〜$2,100レンジ、$2,000が週次の支点。
結論
6月2〜5日の週は、ECB 6月11日とFOMC 6月16〜17日（新ドットプロット公表）という中央銀行決定の連続前の最後の完全なマクロウィークです。FOMCブラックアウトは週を通じて継続しているため、Fedの発言がデータへの反応を緩和することはありません。
イランMOUは予定外のバイナリー要因です：月曜日の寄り付き前のトランプ署名は、ブレントが$85〜$88方向へギャップダウン、DXYが98.50割れに圧力、リスク資産の安堵ラリーを引き起こします。合意崩壊はすべてを逆転させます。
金曜日の非農業部門雇用者数（コンセンサス約13〜15万人）が週の決定的なデータイベントです。10万人未満の下振れはFRB利上げ観測を崩し、リスクラリーをもたらします。20万人超の上振れと賃金加速はドル高を深め、この予測のすべての対象資産を痛めます。
EUR/USDはECB利上げ観測に支えられ1.1580〜1.1720レンジを維持。ブレントはMOUのバイナリー体制下で$87〜$96。金は$4,500超で慎重に回復；NFPが$4,450弱気か$4,650強気かを決定。銀は$73〜$78で振れる。ビットコインは$70,000〜$72,000を守り、$82,000（200日EMA）が強気ターゲット。イーサリアムは$2,000を割り込み―この水準の維持で$1,850ゾーンが開く。
NordFX アナリティクスグループ
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